多項政策出台對衝新冠疫情對經濟的衝擊，存款基準利率下調也納入討論之中。近期多部門政策頻出支持疫情防控和企業復工生產經營，市場對逆週期調節發力有更多期待.
一、基準利率調整
多項政策出台對衝新冠疫情對經濟的衝擊，存款基準利率下調也納入討論之中。近期多部門政策頻出支持疫情防控和企業復工生產經營，市場對逆週期調節發力有更多期待。而央行貨幣政策委員會委員馬駿近期在就抗擊疫情的電話會議中提出，可適當下調基準存款利率為銀行降低貸款利率提供空間；結合此前孫國峯認為存款基準利率可適時適度調整的發言，市場對存款基準利率下調有所關注。
二、市場策略
當前市場對存款基準利率調整的討論短期來看是從對衝疫情影響出發，中長期則是立足長久以來銀行負債成本剛性制約貸款利率下行的現實，下調存款基準利率對促使銀行負債成本下行更為直接有效。雖然是否調整存款基準利率仍然值得討論，但無論是存款基準利率下調、MLF降息、降準等政策，引導銀行負債成本下行的大趨勢已然確立，這一過程對股債均利好。上週利率底部調整後，我們認為從貨幣政策進一步穩增長和降成本的角度看，中期來看利率仍然有下行空間，預計今年1季度10年國債到期收益率有望調整2016年低點，2020年上半年10年國債收益率目標區間2.6%~2.8%。
